MENU

Nhà Việt

Phục Vụ

24/24

Email Nhà Việt

[email protected]

Nghiệp vụ thị trường mở – Wikipedia tiếng Việt

Trong kinh tế vĩ mô, nghiệp vụ thị trường mở (OMO) là hoạt động của ngân hàng trung ương nhằm cung cấp (hoặc lấy) thanh khoản bằng đồng tiền của mình cho (hoặc từ) một ngân hàng hoặc một nhóm ngân hàng. Ngân hàng trung ương có thể mua hoặc bán trái phiếu chính phủ (hoặc các tài sản tài chính khác) trên thị trường mở (đây là nơi mà tên gọi này được bắt nguồn trong lịch sử) hoặc, trong những gì hiện nay chủ yếu là giải pháp được ưa thích, tham gia vào giao dịch mua lại hoặc cho vay có bảo đảm với ngân hàng thương mại: ngân hàng trung ương trao tiền như một khoản tiền gửi trong một thời hạn xác định và đồng bộ lấy một tài sản đủ điều kiện làm tài sản thế chấp.

Các ngân hàng nhà nước TW thường sử dụng OMO như một phương tiện đi lại chính để thực thi chủ trương tiền tệ. Mục đích thường thì của hoạt động giải trí thị trường mở – ngoài việc phân phối thanh khoản cho những ngân hàng nhà nước thương mại và đôi lúc lấy thanh khoản thặng dư từ những ngân hàng nhà nước thương mại – là thao túng lãi suất vay thời gian ngắn và cung tiền cơ sở trong nền kinh tế tài chính, và do đó gián tiếp trấn áp tổng lượng tiền cung, trong thực tiễn là lan rộng ra tiền hoặc thu hẹp lượng cung tiền. Điều này tương quan đến việc cung ứng nhu yếu tiền cơ sở ở lãi suất vay tiềm năng bằng cách mua và bán sàn chứng khoán chính phủ nước nhà hoặc những công cụ kinh tế tài chính khác. Các tiềm năng tiền tệ, ví dụ điển hình như lạm phát kinh tế, lãi suất vay hoặc tỷ giá hối đoái, được sử dụng để hướng dẫn việc triển khai này .Trong nền kinh tế tài chính hậu khủng hoảng cục bộ, những hoạt động giải trí thị trường mở thời gian ngắn thường thì đã được những ngân hàng nhà nước TW lớn sửa chữa thay thế bằng những chương trình thả lỏng định lượng ( QE ). QE là những hoạt động giải trí thị trường mở tựa như về mặt kỹ thuật, nhưng yên cầu sự cam kết trước của ngân hàng nhà nước TW để triển khai mua hàng với khối lượng lớn được xác lập trước và trong một khoảng chừng thời hạn xác lập trước. Theo QE, những ngân hàng nhà nước TW thường mua những sàn chứng khoán rủi ro đáng tiếc hơn và dài hạn hơn như trái phiếu chính phủ nước nhà kỳ hạn dài và thậm chí còn trái phiếu công ty .

Quy trình nghiệp vụ thị trường mở[sửa|sửa mã nguồn]

Ngân hàng trung ương duy trì tài khoản Loro cho một nhóm các ngân hàng thương mại, được gọi là ngân hàng thanh toán trực tiếp. Số dư trên tài khoản Loro như vậy (theo quan điểm của ngân hàng thương mại là tài khoản nostro) đại diện cho tiền của ngân hàng trung ương theo đơn vị tiền tệ được sử dụng.

Vì tiền của ngân hàng nhà nước TW hiện đang sống sót hầu hết ở dạng hồ sơ điện tử ( tiền điện tử ) chứ không phải ở dạng giấy hoặc tiền xu ( tiền vật chất ), hoạt động giải trí thị trường mở hoàn toàn có thể được thực thi bằng cách tăng hoặc giảm ( ghi Có hoặc ghi Nợ ) số lượng tiền điện tử mà một ngân hàng nhà nước có trong thông tin tài khoản dự trữ của mình tại ngân hàng nhà nước TW. Điều này không nhu yếu tạo ra tiền tệ vật chất mới, trừ khi ngân hàng nhà nước giao dịch thanh toán trực tiếp nhu yếu đổi một phần tiền điện tử của mình với tiền giấy hoặc tiền xu .Ở hầu hết những nước tăng trưởng, những ngân hàng nhà nước TW không được phép cho vay mà không nhu yếu gia tài thế chấp ngân hàng tương thích. Do đó, hầu hết những ngân hàng nhà nước TW diễn đạt gia tài nào đủ điều kiện kèm theo cho những thanh toán giao dịch trên thị trường mở. Về mặt kỹ thuật, ngân hàng nhà nước TW triển khai cho vay và đồng nhất lấy một lượng tương tự gia tài đủ điều kiện kèm theo do ngân hàng nhà nước thương mại đi vay phân phối .

Mối quan hệ trên kim chỉ nan so với lãi suất vay[sửa|sửa mã nguồn]

Lý thuyết kinh tế tài chính cổ xưa giả định mối quan hệ đặc biệt quan trọng giữa cung tiền của ngân hàng nhà nước TW và lãi suất vay thời gian ngắn : tiền của ngân hàng nhà nước TW giống như bất kể loại sản phẩm & hàng hóa nào khác ở chỗ lượng cầu cao hơn có xu thế khiến giá của nó tăng lên ( lãi suất vay ). Khi nhu yếu tiền cơ sở tăng lên, ngân hàng nhà nước TW phải hành vi nếu muốn duy trì lãi suất vay thời gian ngắn. Nó triển khai điều này bằng cách tăng cung tiền cơ sở : nó đi vào thị trường mở để mua một gia tài kinh tế tài chính, ví dụ điển hình như trái phiếu cơ quan chính phủ. Để thanh toán giao dịch cho những gia tài này, tiền ngân hàng nhà nước TW mới được tạo ra trong thông tin tài khoản Loro của người bán, làm tăng tổng lượng tiền cơ sở trong nền kinh tế tài chính. Ngược lại, nếu ngân hàng nhà nước TW bán những gia tài này trên thị trường mở, lượng tiền cơ sở bị giảm .Quá trình này hoạt động giải trí chính bới ngân hàng nhà nước TW có quyền đưa tiền vào và ra khỏi sự sống sót. Đó là điểm duy nhất trong hàng loạt mạng lưới hệ thống có năng lực sản xuất tiền không số lượng giới hạn. Một tổ chức triển khai khác hoàn toàn có thể ảnh hưởng tác động đến thị trường mở trong một khoảng chừng thời hạn, nhưng ngân hàng nhà nước TW sẽ luôn hoàn toàn có thể khắc chế ảnh hưởng tác động của họ với nguồn cung tiền vô hạn .Lưu ý : Các vương quốc có đồng xu tiền thả nổi tự do không được gắn với bất kể sản phẩm & hàng hóa hoặc tiền tệ nào khác có năng lực tương tự như để tạo ra một số lượng không số lượng giới hạn gia tài kinh tế tài chính ròng ( trái phiếu ). Có thể hiểu, những cơ quan chính phủ muốn sử dụng năng lực này để cung ứng những tiềm năng chính trị khác như nhắm tiềm năng tỷ suất thất nghiệp hoặc quy mô tương đối của những dịch vụ công khác nhau ( quân sự chiến lược, giáo dục, y tế, v.v. ), thay vì bất kể mức lãi suất vay đơn cử nào. Tuy nhiên, hầu hết, ngân hàng nhà nước TW bị lao lý hoặc quy ước ngăn cấm nhường chỗ cho những nhu yếu như vậy, được nhu yếu chỉ tạo ra tiền của ngân hàng nhà nước TW để đổi lấy những gia tài đủ điều kiện kèm theo ( xem ở trên ) .

Các tiềm năng khả thi[sửa|sửa mã nguồn]

  • Theo lạm phát mục tiêu, hoạt động thị trường mở nhắm đến một mức lãi suất ngắn hạn cụ thể trên thị trường nợ. Mục tiêu này được thay đổi định kỳ để đạt được và duy trì tỷ lệ lạm phát trong phạm vi mục tiêu. Tuy nhiên, các biến thể khác của chính sách tiền tệ cũng thường nhắm đến lãi suất: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu sử dụng các biến thể về mục tiêu lãi suất để hướng dẫn hoạt động thị trường mở.
  • Bên cạnh mục tiêu lãi suất, còn có các mục tiêu khả thi khác của hoạt động thị trường mở. Mục tiêu thứ hai có thể là thu hẹp nguồn cung tiền, như trường hợp của Hoa Kỳ vào cuối những năm 1970 đến đầu những năm 1980 dưới thời Chủ tịch Fed Paul Volcker.
  • Theo bảng tiền tệ, hoạt động thị trường mở sẽ được sử dụng để đạt được và duy trì một tỷ giá hối đoái cố định liên quan đến một số ngoại tệ.
  • Theo bản vị vàng, tiền giấy sẽ có thể chuyển đổi thành vàng, và do đó, các hoạt động thị trường mở có thể được sử dụng để giữ cho giá trị của đồng tiền không đổi so với vàng.
  • Ngân hàng trung ương cũng có thể sử dụng hỗn hợp các cài đặt chính sách thay đổi tùy theo hoàn cảnh. Ngân hàng trung ương có thể chốt tỷ giá hối đoái của mình (giống như bảng tiền tệ) với các mức hoặc hình thức cam kết khác nhau. Việc neo tỷ giá hối đoái càng nới lỏng, thì ngân hàng trung ương càng phải nhắm mục tiêu vào các biến số khác (chẳng hạn như lãi suất).Thay vào đó, nó có thể nhắm mục tiêu một rổ ngoại tệ hơn là một loại tiền tệ duy nhất. Trong một số trường hợp, nó được trao quyền sử dụng các phương tiện bổ sung khác ngoài hoạt động thị trường mở, chẳng hạn như các thay đổi về yêu cầu dự trữ hoặc kiểm soát vốn, để đạt được các kết quả tiền tệ.

Cách những hoạt động giải trí nghiệp vụ thị trường mở được thực thi[sửa|sửa mã nguồn]

Tại Hoa Kỳ, kể từ năm 2006, Cục Dự trữ Liên bang đặt ra tiềm năng lãi suất vay cho thị trường quỹ liên bang ( dự trữ ngân hàng nhà nước qua đêm ). Khi lãi suất vay quỹ liên bang thực tiễn cao hơn tiềm năng, Ngân hàng Dự trữ Liên bang mới York thường sẽ tăng cung tiền trải qua một thỏa thuận hợp tác mua lại ( hoặc repo ), trong đó Fed ” cho vay ” tiền so với những ngân hàng nhà nước thương mại. Khi lãi suất vay quỹ liên bang trong thực tiễn thấp hơn tiềm năng, Fed thường sẽ giảm cung tiền trải qua một thanh toán giao dịch hoàn trả ngược, trong đó những ngân hàng nhà nước mua sàn chứng khoán từ Fed .Cục Dự trữ Liên bang triển khai những hoạt động giải trí thị trường mở với tiềm năng trấn áp lãi suất vay thời gian ngắn và nguồn cung tiền. Các hoạt động giải trí này được chia thành hai loại : hoạt động giải trí thị trường mở năng động nhằm mục đích biến hóa mức dự trữ và cơ sở tiền tệ, và hoạt động giải trí thị trường mở phòng thủ nhằm mục đích bù đắp những dịch chuyển của những yếu tố khác ảnh hưởng tác động đến dự trữ và cơ sở tiền tệ, ví dụ điển hình như biến hóa trong Kho bạc. tiền gửi với Fed hoặc biến hóa trong thả nổi .Tại Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang thường sử dụng những thỏa thuận hợp tác mua lại qua đêm ( repos ) để trong thời điểm tạm thời tạo ra tiền, hoặc đảo ngược repos để trong thời điểm tạm thời tiêu hủy tiền, bù đắp những đổi khác trong thời điểm tạm thời trong mức dự trữ của ngân hàng nhà nước. Cục Dự trữ Liên bang cũng thực thi thanh toán giao dịch mua và bán sàn chứng khoán trực tiếp trải qua Tài khoản Thị trường Mở Hệ thống ( SOMA ) với người quản trị của mình tại Bàn giao dịch tại Ngân hàng Dự trữ Thành Phố New York. Việc mua và bán sàn chứng khoán trong SOMA làm đổi khác số dư dự trữ ngân hàng nhà nước, điều này cũng ảnh hưởng tác động đến lãi suất vay thời gian ngắn. Người quản trị SOMA chịu nghĩa vụ và trách nhiệm về những thanh toán giao dịch dẫn đến lãi suất vay thời gian ngắn gần với lãi suất vay tiềm năng do Ủy ban Thị trường Mở Liên bang ( FOMC ) đặt ra, hoặc tạo ra tiền bằng cách mua trọn vẹn sàn chứng khoán. Hiếm khi hơn nó sẽ tàn phá vĩnh viễn tiền bằng cách bán sàn chứng khoán trọn vẹn. Các thanh toán giao dịch này được triển khai với một nhóm khoảng chừng 22 ngân hàng nhà nước và đại lý trái phiếu được gọi là đại lý chính .Tiền được tạo ra hoặc hủy hoại bằng cách biến hóa thông tin tài khoản dự trữ của ngân hàng nhà nước với Cục Dự trữ Liên bang. Cục Dự trữ Liên bang đã thực thi những hoạt động giải trí thị trường mở theo cách này từ những năm 1920, trải qua Bàn Thị trường Mở tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang Thành Phố New York, dưới sự chỉ huy của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. OMO cũng trấn áp lạm phát kinh tế vì khi tín phiếu kho bạc được bán cho những ngân hàng nhà nước thương mại sẽ làm giảm cung tiền .

Khu vực đồng xu tiền chung Châu Âu[sửa|sửa mã nguồn]

Ngân hàng Trung ương Châu Âu có các cơ chế tương tự cho hoạt động của họ; nó mô tả các phương pháp của mình như một phương pháp tiếp cận bốn cấp với các mục tiêu khác nhau: bên cạnh mục tiêu chính là điều hành và làm dịu lãi suất của Khu vực đồng tiền chung châu Âu trong khi quản lý tình hình thanh khoản trên thị trường, ECB còn có mục đích báo hiệu lập trường của chính sách tiền tệ với các hoạt động của mình.

Nói chung, ECB trấn áp tính thanh khoản trong mạng lưới hệ thống ngân hàng nhà nước trải qua những hoạt động giải trí tái cấp vốn, về cơ bản là những thỏa thuận hợp tác mua lại, tức là những ngân hàng nhà nước đưa ra gia tài thế chấp ngân hàng hoàn toàn có thể gật đầu được với ECB và nhận lại một khoản vay tiền mặt. Đây là những loại hoạt động giải trí tái cấp vốn chính sau đây hoàn toàn có thể được sử dụng tùy thuộc vào tác dụng mong ước :

  • Hoạt động tái cấp vốn chính hàng tuần thường xuyên (MRO) với thời gian đáo hạn là một tuần và,
  • Hoạt động tái cấp vốn dài hạn hàng tháng (LTRO) cung cấp thanh khoản cho khu vực tài chính, trong khi đó
  • “Các hoạt động điều chỉnh” nhằm mục đích làm dịu lãi suất do biến động thanh khoản trên thị trường gây ra thông qua các giao dịch ngược hoặc bán thẳng, hoán đổi ngoại hối và thu tiền gửi có kỳ hạn cố định
  • “Hoạt động cơ cấu” được sử dụng để điều chỉnh các vị trí cơ cấu dài hạn của các ngân hàng trung ương đối với lĩnh vực tài chính.

Hoạt động tái cấp vốn được thực thi trải qua chính sách đấu giá. ECB chỉ định số lượng thanh khoản mà nó muốn đấu giá ( được gọi là số tiền được phân chia ) và nhu yếu những ngân hàng nhà nước biểu lộ lãi suất vay. Trong một đấu thầu lãi suất vay cố định và thắt chặt, ECB cũng chỉ định lãi suất vay mà ECB sẵn sàng chuẩn bị cho vay tiền ; cách khác, trong một đấu thầu lãi suất vay đổi khác, lãi suất vay không được chỉ định và những ngân hàng nhà nước đấu giá với nhau ( tuân theo tỷ suất giá thầu tối thiểu do ECB chỉ định ) để tiếp cận thanh khoản khả dụng .Các cuộc đấu giá của MRO được tổ chức triển khai vào những ngày Thứ Hai, với việc giao dịch thanh toán ( tức là giải ngân cho vay những khoản tiền ) sẽ diễn ra vào Thứ Tư tuần sau. Ví dụ, trong cuộc đấu giá vào ngày 6 tháng 10 năm 2008, ECB đã đưa ra 250 triệu EUR vào ngày 8 tháng 10 với tỷ suất tối thiểu là 4,25 %. Nó đã nhận được 271 triệu lượt đặt mua và số tiền được phân chia ( 250 ) đã được trao với tỷ suất có trọng số trung bình là 4,99 % .Tuy nhiên, kể từ giữa tháng 10 năm 2008, ECB đã thực thi theo một thủ tục khác trên cơ sở trong thời điểm tạm thời, MRO lãi suất vay cố định và thắt chặt với ” hàng loạt phân chia “. Trong trường hợp này, ECB chỉ định tỷ suất nhưng không chỉ định số lượng tín dụng thanh toán có sẵn và những ngân hàng nhà nước hoàn toàn có thể nhu yếu bao nhiêu tùy thích ( tùy thuộc vào năng lực cung ứng đủ gia tài thế chấp ngân hàng ). Thủ tục này được thực thi thiết yếu bởi cuộc khủng hoảng cục bộ kinh tế tài chính năm 2008 và dự kiến ​ ​ sẽ kết thúc vào một thời gian nào đó trong tương lai .Mặc dù hoạt động giải trí tái cấp vốn chính của ECB ( MRO ) là từ đấu giá mua lại với kỳ hạn ( hai ) tuần và đáo hạn hàng tháng, Hoạt động tái cấp vốn dài hạn ( LTRO ) cũng được phát hành, theo truyền thống lịch sử sẽ đáo hạn sau ba tháng ; kể từ năm 2008, những gói thầu hiện được đưa ra trong sáu tháng, 12 tháng và 36 tháng .
Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ ( SNB ) hiện đang nhắm tiềm năng tỷ giá LIBOR của franc Thụy Sĩ trong ba tháng. Cách chính SNB ảnh hưởng tác động đến tỷ giá LIBOR của franc Thụy Sĩ trong ba tháng là trải qua những hoạt động giải trí thị trường mở, với công cụ chủ trương tiền tệ quan trọng nhất là những thanh toán giao dịch Repo .
Hoạt động Thị trường Mở của Ấn Độ bị tác động ảnh hưởng nhiều bởi thực tiễn là nước này là một nước đang tăng trưởng và những dòng vốn rất khác với những dòng vốn ở những nước tăng trưởng. Do đó, ngân hàng nhà nước TW của Ấn Độ, Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ ( RBI ), phải đưa ra những chủ trương và sử dụng những công cụ cho tương thích. Trước cuộc cải cách kinh tế tài chính năm 1991, nguồn hỗ trợ vốn và trấn áp tín dụng thanh toán và lãi suất vay chính của RBI là tỷ suất dự trữ tiền mặt ( CRR ) và SLR ( Tỷ lệ thanh khoản theo luật định ). Nhưng sau khi cải cách, việc sử dụng CRR như một công cụ hiệu suất cao đã được chú trọng và việc sử dụng những hoạt động giải trí thị trường mở đã tăng lên. Các OMO hiệu suất cao hơn trong việc kiểm soát và điều chỉnh tính thanh toán của thị trường .Hai loại OMO được RBI sử dụng :

  1. Mua toàn bộ (PEMO): Là mua hoặc bán hoàn toàn chứng khoán chính phủ. (Dài hạn).
  2. Thỏa thuận mua lại (REPO): Có thời hạn ngắn và có thể được mua lại.

Tuy nhiên, ngay cả sau khi loại bỏ CRR như một công cụ, vẫn có ít tính thanh khoản và độ lệch trên thị trường. Và do đó, theo khuyến nghị của Báo cáo của Ủy ban Narsimham (1998), RBI đã tập hợp một Cơ sở Điều chỉnh Thanh khoản (LAF). Cơ sở này bắt đầu hoạt động vào tháng 6 năm 2000, và nó được thiết lập để giám sát tính thanh khoản hàng ngày và theo dõi lãi suất thị trường. Đối với LAF, hai tỷ lệ được thiết lập bởi RBI là: tỷ lệ repo và tỷ lệ repo ngược. Tỷ lệ repo được áp dụng khi bán chứng khoán cho RBI (bơm thanh khoản hàng ngày), trong khi tỷ lệ repo ngược được áp dụng khi các ngân hàng mua lại các chứng khoán đó (hấp thụ thanh khoản hàng ngày). Ngoài ra, các mức lãi suất này do RBI ấn định cũng giúp xác định các mức lãi suất thị trường khác.

Ấn Độ nhận được dòng vốn lớn mỗi ngày, và mặc dầu chủ trương OMO và LAF hoàn toàn có thể giữ lại dòng vốn vào, nhưng vẫn cần một công cụ khác để giữ nguyên tính thanh khoản. Do đó, theo khuyến nghị của Nhóm công tác làm việc của RBI về tiệt trùng dụng cụ ( tháng 12 năm 2003 ), một kế hoạch mới được gọi là kế hoạch bình ổn thị trường ( MSS ) đã được thiết lập. LAF và OMO đang giải quyết và xử lý việc quản trị thanh khoản hàng ngày, trong khi MSS được thiết lập để khử trùng năng lực hấp thụ thanh khoản và làm cho nó lâu dài hơn hơn .Theo kế hoạch này, RBI phát hành thêm tín phiếu và sàn chứng khoán để hấp thụ thanh khoản. Số tiền nhận được sẽ được chuyển vào Tài khoản Kế hoạch Ổn định Thị trường ( MSSA ). RBI không hề sử dụng thông tin tài khoản này để trả bất kể khoản lãi suất vay hoặc chiết khấu nào và không hề ghi có bất kể khoản phí bảo hiểm nào vào thông tin tài khoản này. nhà nước, phối hợp với RBI, ấn định mức trần so với yếu tố của những công cụ này .

  • Kinh tế học – Paul A. Samuelson, Wiliam D. Nordhalls, Nhà xuất bản Tài chính 2007.

Source: https://suanha.org
Category : Thị Trường

Alternate Text Gọi ngay
Liên kết hữu ích: XSMB